PDF Giáo trình quản trị tài chính công ty, Nguyễn Quốc Khánh, Đàng Quang Vắng

Giáo trình quản trị tài chính công ty, Nguyễn Quốc Khánh, Đàng Quang Vắng

 

MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU .......................................................................................... 3
MỤC LỤC ................................................................................................ 7
Chương 1: TỔNG QUAN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH .......................... 17
1. MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
CÔNG TY .......................................................................................... 17
1.1. Khái niệm về quản trị tài chính công ty ............................................ 17
1.2. Hình thức của các mối quan hệ tài chính công ty ............................. 18
1.3. Mục tiêu của quản trị tài chính công ty ............................................ 19
2. CHỨC NĂNG, VAI TRÒ CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
CÔNG TY .......................................................................................... 20
2.1. Các chức năng chủ yếu của quản trị tài chính công ty ..................... 21
2.2. Vai trò của quản trị tài chính công ty ............................................... 23
2.3. Những thay đổi trong chức năng, vai trò quản trị tài chính
công ty ..................................................................................................... 25
3. NỘI DUNG, NHIỆM VỤ CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
CÔNG TY .......................................................................................... 25
3.1. Các nội dung cơ bản của quản trị tài chính công ty .......................... 26
3.2. Nhiệm vụ của quản trị tài chính công ty ........................................... 26
3.3. Nội dung công việc của giám đốc tài chính công ty ......................... 27
4. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ TÀI
CHÍNH CÔNG TY ........................................................................... 28
4.1. Loại hình doanh nghiệp .................................................................... 28
4.2. Môi trường thuế ................................................................................ 29
4.3. Môi trường tài chính ......................................................................... 29
4.4. Thông tin phục vụ quyết định tài chính ............................................ 32
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 ...................................................................... 33
CÂU HỎI ÔN TẬP ................................................................................ 33
8
Chương 2: THỜI GIÁ DÒNG TIỀN ................................................... 35
1. KHÁI QUÁT VỀ THỜI GIÁ DÒNG TIỀN .................................... 35
1.1. Khái niệm thời giá dòng tiền ............................................................ 35
1.2. Quản trị thời giá dòng tiền ................................................................ 36
1.3. Lãi suất .............................................................................................. 36
2. TƯƠNG GIÁ CỦA TIỀN TỆ ........................................................... 42
2.1. Tương giá của một khoản tiền .......................................................... 42
2.2. Tương giá của chuỗi tiền đầu tư đều ................................................ 44
2.3. Tương giá của chuỗi tiền đầu tư không đều ..................................... 46
2.4. Vận dụng để xác định một số yếu tố................................................. 47
3. HIỆN GIÁ CỦA TIỀN TỆ ................................................................ 53
3.1. Hiện giá của một khoản tiền thu nhập .............................................. 53
3.2. Hiện giá của một chuỗi tiền đều ....................................................... 54
3.3. Hiện giá của một chuỗi tiền không đều ............................................ 57
3.4. Vận dụng để xác định một số yếu tố................................................. 58
4. MÔ HÌNH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN ........................................ 64
4.1. Mô hình định lượng hiện giá của các dòng tiền ròng (DCF) ............ 64
4.2. Ứng dụng của mô hình DCF ............................................................. 65
4.3. Hạn chế và biện pháp khắc phục khi sử dụng DCF .......................... 66
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 ........................................................................ 68
CÂU HỎI ÔN TẬP ................................................................................. 68
Chương 3: RỦI RO VÀ TỶ SUẤT LỢI NHUẬN ............................... 69
1. MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO .......... 69
1.1. Quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro ...................................................... 69
1.2. Phân loại rủi ro .................................................................................. 72
1.3. Đo lường rủi ro tài chính .................................................................. 73
2. RỦI RO VÀ MỨC SINH LỢI CỦA TÀI SẢN CÁ BIỆT .............. 79
2.1. Mức sinh lợi của tài sản cá biệt ........................................................ 79
2.2. Đo lường rủi ro khoản đầu tư ........................................................... 80
9
2.3. Phân tích rủi ro và mức sinh lợi của khoản đầu tư ........................... 83
3. RỦI RO VÀ SINH LỢI CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ .................... 84
3.1. Thiết lập danh mục đầu tư hiệu quả .................................................. 84
3.2. Đo lường rủi ro danh mục đầu tư bằng hàm phân phối xác suất ............ 86
3.3. Đo lường rủi ro danh mục đầu tư bằng hệ số tương quan ................ 90
3.4. Xác định tỷ trọng danh mục đầu tư tối ưu ........................................ 96
4. MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN ............................................ 98
4.1. Lý thuyết thị trường vốn ................................................................... 99
4.2. Lý thuyết định giá chênh lệch ......................................................... 109
4.3. Mô hình CAPM .............................................................................. 112
4.4. Phân tích mô hình CAPM ............................................................... 119
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 ...................................................................... 121
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 121
Chương 4: ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN TÀI CHÍNH ................................. 123
1. MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TÀI SẢN TÀI CHÍNH ............. 123
1.1. Tài sản tài chính là gì? .................................................................... 123
1.2. Các loại tài sản tài chính giao dịch trên thị trường ......................... 125
1.3. Đầu tư và chứng khoán hóa tài sản tài chính .................................. 127
1.4. Định giá tài sản tài chính (Evaluation financial assets) .................. 128
1.5. Các yếu tố tác động đến định giá tài sản tài chính .......................... 129
2. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU ............................................................... 130
2.1. Khái quát về định giá trái phiếu ...................................................... 130
2.2. Định giá trái phiếu .......................................................................... 134
2.3. Xác định lãi suất đáo hạn (Maturity rate) ....................................... 139
2.4. Phân tích sự biến động giá trái phiếu (bonds price) ....................... 143
3. ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU .................................................................... 155
3.1. Định giá cổ phiếu ưu đãi (Prefer stocks) ........................................ 155
3.2. Định giá cổ phiếu thường (Common stocks) .................................. 157
10
3.3. Phân tích các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu .............................. 166
3.4. So sánh định giá trái phiếu và cổ phiếu .......................................... 168
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 ...................................................................... 170
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 170
Chương 5: CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ NGUỒN TÀI
TRỢ DÀI HẠN ............................................................... 171
1. KHÁI QUÁT CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ NGUỒN TÀI
TRỢ DÀI HẠN ................................................................................ 171
1.1. Khái quát chi phí sử dụng vốn ........................................................ 171
1.2. Các nguồn tài trợ dài hạn của công ty ............................................ 172
1.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn và nguồn tài
trợ dài hạn .............................................................................................. 175
2. XÁC ĐỊNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN ......................................... 175
2.1. Chi phí sử dụng nợ vay ................................................................... 175
2.2. Chi phí sử dụng nợ trái phiếu ......................................................... 177
2.3. Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu ưu đãi .............................................. 179
2.4. Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu thường ............................................. 179
3. XÁC ĐỊNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TỐI ƯU .......................... 186
3.1. Chi phí sử dụng vốn trung bình ...................................................... 186
3.2. Chi phí sử dụng vốn biên tế ............................................................ 189
3.3. Đường danh mục cơ hội đầu tư (IOS) ............................................ 192
KẾT LUẬN CHƯƠNG 5 ...................................................................... 194
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 194
Chương 6: HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH ĐẦU TƯ ........................ 197
1. MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ .......... 197
1.1. Hoạt động đầu tư ............................................................................ 197
1.2. Phân loại dự án đầu tư .................................................................... 198
1.3. Hoạch định ngân sách đầu tư .......................................................... 200
11
2. HOẠCH ĐỊNH DÒNG TIỀN DỰ ÁN ĐẦU TƯ ........................... 201
2.1. Xác định và ước lượng dòng tiền thu nhập từ dự án đầu tư .......... 201
2.2. Nguyên tắc hoạch định dòng tiền trong dự án đầu tư ..................... 204
2.3. Ước tính chi phí khấu hao ............................................................... 208
2.4. Dự đoán dòng tiền trong dự án đầu tư ............................................ 213
2.5. Phân tích dự toán ngân sách đối với dự án thay thế ...................... 217
2.6. Phân tích dự toán ngân sách đối với dự án đầu tư phát triển .......... 219
2.7. Dự toán chi phí đi thuê mua tài chính hay thuê vận hành .............. 221
3. ĐÁNH GIÁ TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ .................................. 227
3.1. Hiện giá thuần ................................................................................. 227
3.2. Suất sinh lời nội bộ ......................................................................... 231
3.3. Thời gian hoàn vốn ......................................................................... 237
3.4. Suất sinh lợi bình quân trên giá trị sổ sách ..................................... 238
3.5. Tỷ lệ thu nhập trên vốn đầu tư trung bình năm .............................. 240
3.6. Chỉ số lợi nhuận .............................................................................. 241
4. VẬN DỤNG TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ TÀI CHÍNH DỰ
ÁN ......................................................................................................... 242
4.1. Đánh giá dự án đầu tư trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn ......... 242
4.2. Chọn thời điểm tối ưu để đầu tư ..................................................... 246
4.3. Đánh giá các dự án đầu tư không đồng nhất về thời gian............... 247
4.4. Quyết định thời gian thay đổi thiết bị ............................................. 249
4.5. Chi phí cho việc tận dụng thiết bị hiện hữu .................................... 250
4.6. Nhân tố thời vụ ............................................................................... 250
4.7. Đánh giá IRR của dự án có ngân lưu không bình thường .............. 251
5. PHÂN TÍCH RỦI RO DỰ ÁN ĐẦU TƯ ....................................... 253
5.1. Rủi ro và phân tích rủi ro trong dự án đầu tư ................................. 253
5.2. Đo lường rủi ro dự án đầu tư .......................................................... 256
5.3. Phân tích rủi ro dự án đầu tư ........................................................... 265
KẾT LUẬN CHƯƠNG 6 ...................................................................... 285
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 285
12
Chương 7: HỆ THỐNG ĐÒN BẨY VÀ QUYẾT ĐỊNH CƠ
CẤU VỐN ....................................................................... 287
1. MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CƠ CẤU VỐN .......................... 288
1.1. Cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu ................................................ 288
1.2. Ưu và nhược điểm sử dụng nợ so với vốn chủ sở hữu ................... 289
1.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn tối ưu .................................. 290
1.4. Các rủi ro trong kinh doanh ............................................................ 290
2. HỆ THỐNG ĐÒN BẨY .................................................................. 291
2.1. Điểm hòa vốn và đòn cân định phí ................................................. 291
2.2. Cơ cấu chi phí và đòn bẩy hoạt động.............................................. 304
2.3. Cơ cấu vốn và đòn bẩy tài chính..................................................... 309
2.4. Đòn cân và đòn bẩy tổng hợp ......................................................... 317
3. QUYẾT ĐỊNH CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU ........................................ 319
3.1. Các lý thuyết về cơ cấu vốn tối ưu ................................................. 320
3.2. Phân tích cơ cấu vốn tối ưu và chi phí sử dụng vốn trung bình ........ 331
3.3. Phân tích cơ cấu vốn và chính sách tài trợ ...................................... 333
3.4. Phân tích cơ cấu vốn và tiết kiệm thuế ........................................... 337
3.5. Phân tích cơ cấu vốn và khả năng phá sản ..................................... 339
3.6. Phân tích cơ cấu vốn và chi phí trung gian ..................................... 343
KẾT LUẬN CHƯƠNG 7 ...................................................................... 344
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 344
Chương 8: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ HOẠCH ĐỊNH
NHU CẦU NGÂN QUỸ ................................................. 347
1. GIỚI THIỆU CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH ................................ 348
1.1. Bảng cân đối kế toán ....................................................................... 349
1.2. Báo cáo kết quả kinh doanh ............................................................ 360
1.3. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ .............................................................. 367
1.4. Thuyết minh báo cáo tài chính ........................................................ 371
13
2. PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH ........................................ 372
2.1. Khái quát về tỷ số tài chính ............................................................ 372
2.2. Các tỷ số tài chính ........................................................................... 373
2.4. Các phương pháp phân tích BCTC khác ........................................ 384
3. HOẠCH ĐỊNH NHU CẦU NGÂN QUỸ NGẮN HẠN ................ 393
3.1. Tầm quan trọng của hoạch định nhu cầu ngân quỹ ........................ 393
3.2. Dự báo doanh thu ............................................................................ 394
3.3. Dự toán nhu cầu vốn kinh doanh .................................................... 397
3.4. Dự toán các báo cáo tài chính ......................................................... 405
4. HOẠCH ĐỊNH NHU CẦU NGÂN QUỸ DÀI HẠN .................... 419
4.1. Phát triển kinh doanh và nhu cầu ngân quỹ .................................... 419
4.2. Hoạch định nhu cầu ngân quỹ dài hạn ............................................ 423
4.3. Hoạch định nhu cầu ngân quỹ biến thiên........................................ 426
KẾT LUẬN CHƯƠNG 8 ...................................................................... 427
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 427
Chương 9: VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ NGUỒN TÀI TRỢ ............ 429
1. VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ NGUỒN TÀI TRỢ ........................... 429
1.1. Vốn luân chuyển (current capital) .................................................. 429
1.2. Phân loại và cấu thành vốn luân chuyển ......................................... 431
1.3. Quản trị vốn luân chuyển ................................................................ 434
1.4. Nguồn tài trợ vốn luân chuyển ....................................................... 435
2. QUẢN TRỊ TIỀN MẶT VÀ CHỨNG KHOÁN THANH
KHOẢN CAO .................................................................................. 438
2.1. Nhu cầu quản trị tiền mặt và chứng khoán thanh khoản cao .......... 438
2.2. Mô hình tồn trữ tiền mặt tối ưu....................................................... 440
2.3. Quản trị thu chi tiền mặt và chứng khoán chuyển đổi tối ưu .......... 446
2.4. Hoạch định ngân sách tiền mặt ....................................................... 450
2.5. Một số biện pháp quản lý tiền mặt có hiệu quả .............................. 453
14
3. QUẢN TRỊ CÁC KHOẢN PHẢI THU ......................................... 455
3.1. Nhu cầu quản trị khoản phải thu ..................................................... 455
3.2. Thiết lập chính sách bán chịu ......................................................... 456
3.3. Phân tích chính sách bán chịu ......................................................... 458
3.4. Chính sách thu tiền và các hình thức xử lý quá hạn ....................... 465
3.5. Quản lý hoạt động bán hàng ........................................................... 466
3.6. Các biện pháp nâng cao hiệu quả quản trị khoản phải thu ............. 467
4. QUẢN TRỊ HÀNG TỒN KHO ...................................................... 469
4.1. Tầm quan trọng và các yếu tố ảnh hưởng đến tồn trữ hàng hóa ......... 469
4.2. Mô hình sản lượng đặt hàng hiệu quả ............................................. 470
4.3. Quản trị tồn kho .............................................................................. 480
4.4. Các biện pháp nâng cao hiệu quả quản trị tồn kho ......................... 482
5. NGUỒN TÀI TRỢ VỐN LUÂN CHUYỂN .................................. 483
5.1. Tài trợ từ các nguồn trung và dài hạn ............................................. 483
5.2. Tài trợ từ tín dụng thương mại........................................................ 484
5.3. Tài trợ từ tín dụng ngân hàng ......................................................... 487
5.4. Tài trợ bằng phát hành thương phiếu .............................................. 491
5.5. Tài trợ ngắn hạn có đảm bảo .......................................................... 497
5.6. Tài trợ ngắn hạn bằng các nguồn chiếm dụng hợp pháp ................ 502
KẾT LUẬN CHƯƠNG 9 ...................................................................... 503
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 503
Chương 10: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC SÁP NHẬP VÀ HỢP
NHẤT ............................................................................ 505
1. TẦM QUAN TRỌNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ................ 506
1.1. Phân phối cổ tức trong công ty ....................................................... 506
1.2. Cách thức chi trả cổ tức .................................................................. 508
1.3. Phân tích giá trị cổ phiếu ................................................................ 510
1.4. Một số loại cổ phiếu cơ bản ............................................................ 511
1.5. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong công ty ..................... 511
15
2. PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH
SÁCH CỔ TỨC ............................................................................... 514
2.1. Các hạn chế pháp lý (Limits of legal) ............................................. 514
2.2. Các ảnh hưởng của chính sách thuế ................................................ 518
2.3. Các ảnh hưởng của khả năng thanh khoản ..................................... 518
2.4. Các ảnh hưởng của khả năng vay nợ và tiếp cận thị trường ........... 518
2.5. Các ảnh hưởng của ổn định thu nhập, tăng trưởng và lạm phát ......... 519
2.6. Các ảnh hưởng từ sự ưu tiên cho cổ đông chống lại sự loãng giá .................
3. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ỔN ĐỊNH .............................................. 521
3.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động ............................................ 521
3.2. Chính sách cổ tức ổn định trong quá trình phát triển...................... 524
3.3. Chính sách không lợi tức cổ phần (no dividend) ............................ 526
3.4. Chính sách cổ tức theo lợi nhuận còn lại ........................................ 527
3.5. Phát triển chính sách cổ tức tại Việt Nam ...................................... 527
4. NHỮNG KHÍA CẠNH KHÁC VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ........ 530
4.1. Các quan điểm chính sách cổ tức trong dài hạn ............................. 530
4.2. Các quan điểm chính sách cổ tức trong ngắn hạn........................... 533
4.3. Các lý thuyết tương phản về chính sách cổ tức .............................. 535
4.4. Quan điểm chung về quyết định chính sách cổ tức ........................ 537
5. XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ VỐN CHỦ SỞ HỮU .................................. 538
5.1. Phân tích tác động của nhu cầu đầu tư và nguồn tài trợ ................. 538
5.2. Phân tích tác động của cách chi trả cổ tức ...................................... 540
5.3. Xác định lợi tức cổ phần (EPS) ...................................................... 545
6. ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ....................................................... 551
6.1. Các yếu tố tác động tới giá trị công ty ............................................ 551
6.2. Phương pháp giá trị tài sản thuần ................................................... 553
6.3. Phương pháp xác định lợi thế thương mại ...................................... 554
6.4. Phương pháp so sánh thị trường (P/E) ............................................ 556
6.5. Phương pháp hiện giá các nguồn tài chính tương lai ...................... 556
16
7. SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP ............................. 567
7.1. Các hình thức mua lại và sáp nhập ................................................. 567
7.2. Tiến trình thực hiện giao dịch mua lại hay sáp nhập ...................... 570
7.3. Phương thức chi trả cho cổ đông của công ty bị mua lại ................ 574
7.4. Phá sản, tái thành lập và thanh lý công ty....................................... 576
KẾT LUẬN CHƯƠNG 10 .................................................................... 579
CÂU HỎI ÔN TẬP ............................................................................... 579
PHỤ LỤC ............................................................................................. 583
TÀI LIỆU THAM KHẢO ................................................................... 595

 

Management. Juta and Company Ltd. pp. 5
[9] Chance D. and Brooks, R. (2015), An Introduction to Derivatives and
Risk Management, 10th edition. Mason, Ohio, US: Cengage Publishing.
[10] Chance, D., Dhar, P., and Simkins, B. (2013), A Financial Analysis
of the Decision to Purchase a Hybrid Vehicle. In Energy Finance
and Economics: Analysis and Valuation, Risk Management, and
the Future of Energy (pp. 477-490). New York, US: Wiley.
[11] Chance, D. and Peterson P. (2013), Real Options and Investment
Valuation. In David Larrabee and Jason Voss (Eds.), Valuation
Techniques: Discounted Cash Flow, Earnings Quality, Measures of
Value Added, and Real Options. New York/John Wiley,
[12] See: Chance D. (2010), The 20 Principles of Financial
Management, http:www. Bus.Isu.edu/academics/financial/faculty/
dchance/ Instruc tional/PrincipleofFinancialManagement.htm,
Louisiana State University.
596
[13] See: Jae K. Shim and Joel G. Siegel (2007), " Financial
Forecasting, planning and Budgeting". Ch.1-5 in SchauM’S
outline of Financial management, Mc.Graw Hill.
[14] Jeffrey C. Hooke (2010), Security Analysis and business valuation
on Wall street, A comprehensive Guide to today’s Valuation
methods, Wiley Finance.
[15] Jim McMenamin (2002). Financial Management: An Introduction.
Routledge Handbook of Forensic Linguistics.
[16] See: Joel G. Siegel; Jae K. Shim; Stephen Hartman (1997), §32
"Certainty Equivalent Approach" & §165 "Risk Adjusted Discount
Rate" in:. Schaum's quick guide to business formulas: 201
decision-making tools for business, finance, and accounting
students. McGraw-Hill Professional.
[17] John C. Groth (2014), “Capital Structure:
Implications”, Bloomsbury Publishing, Texas A&M
University; Ruben D. Cohen, “A Generalised Procedure for
Locating the Optimal Capital Structure”,
ruben.cohen@Citigroup.com
[18] See: Global Association of Risk Professionals
(GARP); Professional Risk Managers' International Association
(PRMIA)
[19] Maw, N., Horsell, Lord Lane of, M. Craig-Cooper (1994), Maw on
Corporate Governance, Darthmouth Press, Aldershot, GB.
[20] Mathiesen, H., (2002), Managerial Ownership and Financial
Performance, Ph.D. dissertation, series 18.2002, Copenhagen
Business School, Denmark.
[21] Myers, Stewart C (1974) "Interactions of corporate financing and
investment decisions—implications for capital budgeting." The
Journal of finance 29.1: 1-25.
[22] See: Naslund and Bertil (1966), "A model of Capital Budgeting
Under Risk". Journal of Business, (1966) p 257 - 71
[23] See: Nishant Choudhary, LL.M. (2011), Optimal Balance of
Financial Instruments: Long-Term Management, Market Volatility
& Proposed Changes, George Washington University Law School.
[24] OECD (1999, 2004), Principles of Corporate Governance, Paris:
OECD.
597
[25] Pamela P. Peterson; Frank J. Fabozzi (2004). Capital Budgeting:
Theory and Practice. John Wiley & Sons.
[26] Patrick Buchmann and Udo Jung (2010), Best-Practice Working
Capital Management: Techniques for Optimizing Inventories,
Receivables, and Payables, www.Qfinancial.com, p 1-7.
[27] Shleifer, Andrei, Vishny, R., (1997), "A Survey of Corporate
Governance," Journal of Finance, 52 (2): p. 737–783.
[28] Tim Koller, Marc Goedhart, David Wessels (2005), Valuation:
Measuring and Managing the Value of Companies, Fourth
Edition Hardcover by McKinsey & Company Inc.,
[29] See: Tom Arnold & Richard Shockley (2002), Real Options
Analysis and the Assumptions of the NPV Rule,
http://www.realoptions.org/papers2002/SchockleyOptionNPV.pdf,
Louisiana State University and Kelley School of Business Indiana
University.
[30] See: Virginia Clark, Margaret Reed, Jens Stephan (2010). Using
Monte Carlo simulation for a capital budgeting project,
Management Accounting Quarterly, Management acounting
quarterly 20, vol 12, No 1.
[31] Walter V. “Bud” Haslett Jr.,(2010), Riskmanagement Foundations
for a Changing Financial World, John Wiley & Sons, Inc
[32] William Lasher (2010). Practical Financial Management. South-
Western College Pub; 6 ed.
[33] See: Working Capital Management, Studyfinance.com; Working
Capital Management, treasury.govt.nz